Hoy vamos a hablar de la mayor fortuna y del mayor imperio empresarial de España. La historia de un hombre de origen humilde que desde hace ya más de dos décadas es un fijo en las listas de personas más ricas del mundo. De hecho, es muy posible que mientras veas este vídeo lleves puesta alguna prenda de ropa de nuestro protagonista de hoy. Sí, amigos y amigas de Memorias de Tiburón, hoy vamos a hablar de Amancio Ortega y de su gran imperio Inditex que tiene a Zara como su buque insignia. Porque… ¿Cómo llego Amancio Ortega a crear su imperio? ¿Qué diferencia a INDITEX del resto de grandes empresas textiles? ¿Tiene el grupo futuro o es una oportunidad de inversión? Bueno en breves responderemos a todas estas preguntas así que nada. pónganse cómodos que empezamos.
Primeros trabajos y descubrimientos en la industria textil
Este es Amancio Ortega de pequeño, natural de Busdongo en León la verdad que su familia era muy humilde. Su padre trabajaba en el ferrocarril y su madre era ama de casa. Amancio nació en el 1936 justo el año que comenzó la Guerra Civil Española, así que como imaginaréis, una familia humilde por aquellos tiempos no lo pasaba nada bien. Así que a Amancio Ortega y a su familia le tocó tragarse la guerra y la posguerra algo que como a la mayor parte de la sociedad española, le marcaría para siempre. La vida en las montañas de León era dura y el porvenir en esa zona… pues que deciros… no tenía muy buena pinta así que su familia se acabó yendo a la Coruña a buscar mejores oportunidades.
Fue allí donde Amancio comenzó a trabajar como ayudante en una camisería llamada Gala, que aún existe en el centro de la ciudad, y allí aprendió el oficio. Durante sus años en Gala, Amancio observó que la mayoría de los productos se fabricaban en otros lugares y tardaban mucho en llegar a las tiendas. También notó que muchos clientes querían productos que no estaban disponibles y otros ya no estaban de moda para cuando llegaban a las tiendas. Eso le hizo reflexionar y ver una oportunidad, ¿Qué pasaría si existiese una tienda que pudiera responder rápidamente a los cambios en la demanda de los clientes?
La fundación de Confecciones Goa y el nacimiento de Zara
En 1963, después de casi una década de trabajar y aprender el negocio del retail, Ortega fundó Confecciones Goa en su propia casa. Empezó fabricando batas con la ayuda de su primera esposa, Rosalía Mera, y sus hermanos. En un principio confecciones Goa vendía sus productos a otras tiendas de toda España, sin embargo, esto no era todo lo eficiente que a Amancio le hubiese gustado. Si quería triunfar necesitaba tener una marca y una tienda en la que vender directamente la producción al cliente final. Cuenta la leyenda que el nombre de la tienda iba a ser «Zorba», inspirado por la película «Zorba el Griego». Sin embargo, Amancio descubrió que ya había un bar con ese nombre en La Coruña. Sin embargo, los moldes del cartel ya estaban hechos así que lo que hicieron fue aprovecharlos poniendo «Zara», que era lo suficientemente corto, fácil de recordar, y se podría decir fácilmente en varios idiomas, aunque por aquel entonces vender fuera de España era un auténtico sueño.
La primera tienda de Zara abrió en 1975 inventando un concepto mundial, el fast fashion. El fast fashion es un modelo de negocio en el mundo de la moda que se caracteriza por una producción rápida, por la renovación constante de productos, un marketing muy ágil y sobre todo, precios asequibles. Mientras que la industria de la moda tradicionalmente trabajaba con ciclos de diseño y producción que podían durar meses, Zara logró acortar ese proceso a solo semanas. Esta rapidez fue posible gracias a una integración vertical que aún hoy en día se estudia en las facultades.
¿Y qué es esto de la integración vertical? Básicamente, Amancio Ortega estableció fábricas y talleres propios que permitieron un control total sobre la producción y una adaptación casi inmediata a las nuevas tendencias. Una pieza clave en la capacidad de respuesta de Zara fue su inversión en tecnología y logística. Desde sus inicios, Ortega fue pionero en el uso de tecnología avanzada para controlar el stock y optimizar la producción. Zara implementó un sofisticado sistema de gestión de inventario que permitía a la empresa monitorizar las ventas en tiempo real y ajustar la producción en función de los datos de la demanda. Vamos, que Zara sabía en tiempo real qué se vendía más y qué se vendía menos, y fabricaba más de lo que se vendía más y menos de lo que se quedaba sin vender. Esto no solo reducía el inventario, sino que también maximizaba la eficiencia operativa. Además, ajustar mucho la producción a la demanda hace que no tengas que hacer casi rebajas y generas escasez, haciendo que tus clientes compren de forma impulsiva por miedo a quedarse luego sin sus modelos favoritos. También, si continuamente estás lanzando modelos nuevos y no lo haces solo una vez por temporada, acostumbras al cliente a visitar tu tienda frecuentemente lo que también implica que compre más.
Expansión internacional y diversificación
Poco a poco Zara comenzó a crecer en España expandiéndose a todas las grandes ciudades hasta que en 1988 la compañía convertida ya en un holding llamado Industria de Diseño Textil o INDITEX, abrió una tienda en Portugal que como estaba cerca de España no perjudicaba la cadena logística. Después de Portugal, Zara continuó su expansión en Europa y América. En 1989, entró en Estados Unidos, y en 1990 en Francia. Estos mercados eran estratégicamente importantes debido a su tamaño y su influencia en la moda mundial. La entrada en Francia, en particular, era simbólica, ya que París es considerada la capital mundial de la moda. Zara no escogía sus locales al azar, estos estaban todos en las mejores calles de cada ciudad con el objetivo de maximizar la visibilidad de la marca para que penetrar en nuevos mercados fuese más sencillo.
Uno de los factores clave del éxito de Zara ha sido su capacidad para adaptarse a las preferencias locales sin perder su esencia global. Cada tienda de Zara tiene la autonomía para ajustar su inventario basándose en las tendencias y preferencias locales. Sin embargo, el diseño y la producción se centralizan en gran medida para mantener la eficiencia y coherencia de la marca.
La inversión en tecnología tuvo que aumentar aún más a raíz de la expansión internacional. La empresa utiliza sistemas muy avanzados de gestión de inventario y logística para asegurar que los productos correctos lleguen a las tiendas adecuadas en el momento oportuno, algo que parece fácil, pero que os aseguro, no lo es. Otro tema importante aquí es que Zara controló mucho su crecimiento y se negó a conceder franquicias o licencias a otras empresas para operar sus tiendas.
A pesar de ello, para finales de los años 90 Zara tenía ya 550 tiendas en todo el mundo. Pero en los 90, la internacionalización no fue lo único que hizo crecer a Zara o bueno, a Inditex. Sí, Zara llegaba a un gran público de gente pero si quería crecer a lo bestia, necesitaba llegar a más. De esta manera, Inditex creó Pull & Bear para centrarse en un público más joven, y después Massimo Dutti para acercarse a un público más adinerado, y así comenzaron a llegar más y más marcas diversificando cartera y productos. Hablamos de gigantes como Bershka, Stradivarius, Oysho, Zara Home y Uterque.
Desafíos y estrategias recientes
Adaptación a las compras online
La irrupción de las compras online fue una importante piedra en el camino para Inditex que no fue ni mucho menos pionera. No obstante, a la firma gallega no le quedó más remedio que hacer finalmente una gran apuesta por el mundo online. Para ello, Inditex ha llevado a cabo una estrategia omnicanal, que busca ofrecer una experiencia de cliente sin fisuras, ya sea online, offline, o una combinación de ambos. Inditex ha invertido en tecnología avanzada para integrar inventarios y logística entre tiendas físicas y online. Esto permite servicios como «click-and-collect» (comprar online y recoger en tienda), devoluciones y cambios en tienda de artículos comprados online, y la disponibilidad en tiempo real del inventario en todas las plataformas.
Expansión y logística avanzada
Para ello, Inditex ha mejorado su infraestructura logística. La empresa ha establecido centros de distribución estratégicamente ubicados que permiten envíos rápidos y eficientes. Todo ello ha provocado que el porcentaje de ventas de INDITEX que se hacen a través de la web supere ya el 25% alcanzando los 9.000 millones de euros en 2023.
El imperio de Pontegadea
Por todo esto, Inditex ya se ha convertido en un gigante que posee más de 5.700 tiendas y Amancio Ortega es el primer español cuya fortuna ha rebasado los 100.000 millones de dólares. Por cierto, una curiosidad, a Amancio las acciones de Inditex le otorgaron en 2023 la friolera de 2845 millones de euros y para invertir todo ese dinero que recibe anualmente ha montado un REIT, Pontegadea. Un imperio inmobiliario propiedad de edificios emblemáticos como la Torre Cepsa y la Torre Picasso en Madrid, la sede de McKinsey en Londres, la sede de Amazon en Seattle, el edificio de Primark en Oxford Street en Londres o el emblemático edificio Haugwout en Nueva York.
Reflexión sobre el futuro de Inditex
¿Y el futuro qué? ¿Sigue teniendo Inditex recorrido al alza? ¿Podemos considerar a la empresa una oportunidad de inversión? Ahora te lo cuento, pero antes de ir con esta parte del vídeo, quiero decirte que si quieres invertir en acciones de Inditex o de miles de compañías más, puedes hacerlo a través de XTB, el patrocinador del canal, el cual hace posible que traiga todo este contenido. Recordad además que solo por registraros tenéis un montón de cursos gratis para aprender a invertir y que además XTB remunera vuestro dinero no invertido al 4,2%. Una auténtica pasada. Recuerda también que todo lo que digo en este vídeo es mi opinión personal y, por tanto, no es una recomendación de inversión antes de invertir en Tesla o cualquier otra compañía, debes hacer tu propio análisis. Y dicho esto vamos a hacer un repaso a las ventajas competitivas que salvaguardan el negocio de Inditex.
Para empezar su éxito basado en su impresionante cadena logística es casi imposible de replicar a corto y medio plazo. Tener esta capacidad de Inditex no solo requiere de inversiones mil millonarias, sino que además requiere de mucho tiempo, por eso en todas estas décadas no ha surgido otra empresa como esta. Por otro lado, las marcas de Inditex reconocidas internacionalmente hacen que el foso defensivo sea aún mayor y que el grupo tenga bastante pricing power pudiendo subir los precios en épocas de alta inflación sin perder muchas ventas. Por otro lado, si a la deuda de la empresa le restamos la caja y equivalentes, nos damos cuenta de que Inditex es una empresa que tiene deuda neta negativa. Vamos, que podría llevar a cabo grandes inversiones para expandirse o soportar una gran crisis sin que el negocio se resienta demasiado. Además, a pesar de que el precio de la acción se encuentra en máximos históricos, su valoración no es excesivamente cara. Con un PER de 26 se encuentra en la media de la última década.
Es cierto que Inditex también se enfrenta a desafíos como la competencia de marcas de ultra-fast fashion como Primark o Shein. Que la empresa siempre es susceptible de sufrir algún problema geopolítico como cuando tuvo que abandonar Rusia y que también está expuesta a la subida de los precios del transporte o de las materias primas. Sin embargo, creo que si aparecen, estos problemas serían pasajeros y que no cambiarían la tendencia al alza de la acción a largo plazo.
